来源：中证报

    据显示，截至4月9日中国证券报记者发稿时，共有24家上市券商披露了2018年报。受2018年二级市场下跌、股票质押业务风险暴露等因素影响，去年券商股票质押业务出现大幅回调，多家头部券商大幅压缩业务规模，下降比例超过行业平均水平。分析人士指出，随着2018年股票质押业务风险的集中释放，目前来看，股票质押业务的风险整体可控。

    多家大券商压缩比例超四成

    据中国证券业协会统计，截至2018年末，全市场股票质押待购回金额为11659.13亿元，较2017年末下降25.27%。其中，证券公司自有资金融出规模为6181.07亿元，较2017年末下降24.61%，占比53.01%。

    中国证券报记者梳理券商年报发现，几家头部券商股票质押业务规模压缩力度较大，超过行业平均水平。

    国泰君安2018年报显示，截至报告期末，股票质押业务待购回余额492亿元，较上年末下降46%。其中，融出资金余额398亿元，较上年末下降49%。国泰君安股票质押回购融出资金排名行业第四，平均履约保障比例为206%。

    华泰证券2018年年报显示，截至报告期末，公司股票质押融出余额539亿元，同比下降41%，有效控制规模。

    招商证券在2018年年报中指出，截至报告期末，公司股票质押待购回余额388亿元，同比下降34%。

    中信证券2018年年报显示，报告期末，股票质押回购融出资金385亿元，同比下降51%。

    关于行业整体大幅收缩股票质押业务的原因，光大证券认为，2018年，股票质押新规、资管新规等实施，对证券公司开展股票质押业务形成一定的制约。同时，随着沪深股指持续下跌，股票质押业务风险暴露频繁，全市场股票质押业务规模持续下降。

    不过，也有券商在压缩股票质押业务规模的同时，其市场份额、收入反而有所提升。光大证券年报显示，截至2018年末，公司股票质押余额为357亿元，较2017年末下降19%；市场份额3%，较2017年末增长13%。

    广发证券在2018年年报中表示，2018年以来，公司股票质押业务稳中有降。截至2018年末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为223亿元，同比下降16%。公司实现回购交易业务利息收入16亿元，同比增加36%。

    更有券商股票质押业务在去年逆势增长。申万宏源年报数据显示，截至2018年末，公司股票质押融资余额436.83亿元，较上年末增长35%。收入方面，2018年股票质押式回购利息收入28.38亿元，较2017年10.23亿元利息收入大幅增长177.42%。

    多举措防范风险

    除了主动压缩规模以外，券商也在采取多项措施，防范化解股票质押风险。

    光大证券表示，2018年，公司紧贴市场、紧贴业务，聚焦上市公司大股东、控股股东，强化逆周期管理，不断优化股票质押业务结构。严把项目入口关、质量关，进一步提升尽职调查、质量控制、贷后管理水平、风险预判和处置能力，努力降低业务风险。截至2018年末，公司股票质押项目的加权平均履约保障比例为182.40%。

    招商证券表示，2018年，公司稳妥落实股票质押新规，严密跟踪资金用途，确保业务开展满足合规要求；同时，针对个股“黑天鹅”频频发生的情况，积极做好业务风险防控，提前预警并化解风险。

    2018年末，随着纾困基金等一系列政策推出，进一步推动了股票质押业务风险化解。海通证券是业内首家提出纾困计划模式的券商，率先发起成立证券行业支持民企发展资产管理计划。2019年，海通证券将把握“纾困”时间窗口，完善股票质押业务价值链。

    从年报披露的数据来看，大部分上市券商减值损失计提显著增加，其中以股票质押为主的买入返售金融资产减值计提增长较多。中信证券和国泰君安买入返售金融资产减值计提规模较大，分别计提16.2亿元和6.7亿元，同比分别增长271%和330%。分析人士认为，随着龙头券商主动压缩股票质押业务规模，谨慎计提减值准备，风险释放已经较为充分。