资管新规落地已满两年，资管行业在产品形态、运作模式等方面都发生了广泛而深刻的变化。面对制度变化所带来的挑战，券商资管机构积极拥抱制度变化，不断探索转型模式。

资管新规落地两年

券商资管拥抱转型

资管新规落地两年来，资管产品的形态更加健康，资管机构的运作更加规范，资管行业的整体市场环境也更加成熟、市场化。

中金公司认为，自资管新规正式发布以来资本市场的募资投资基础制度陆续完善，功能监管下逐步消除套利。短期资管市场会出现资产荒的局面，但长期来看资本市场将成为资金蓄水池，促进直接融资的发展。

中信证券资管相关人士对记者表示，在新的运行框架下，未来资产管理业务所处的市场环境将更加公平、规范。财通资管相关负责人还提到，资管新规落地的同时，国内金融改革开放也持续加速，资管机构还面临着外部的压力。

“总体而言，资管新规建立了统一、规范的行业新生态。”东方红资产管理相关负责人如是说。

多家券商资管也拥抱资管新规的制度变化，积极开展转型，发力主动管理，推出创新产品。2019年，中信证券的资产管理业务大力发展企业年金、职业年金等养老业务，有序推进大集合公募化改造，积极推动银行主动管理业务转型。

东方红资产管理于2019年开始推出份额锁定持有期的公募基金产品。同时，基于公司主动管理的优势与经验，东方红资产管理还尝试探索Smart Beta策略基金的研究与布局。

华泰资管相关负责人对记者表示，在ABS领域，华泰证券资管在基础资产、交易结构、增信方式、兑付方式、定价方式等层面不断创新，创造了多项行业“首单”。

短期面临转型阵痛

积极探索重拾增长

在资管新规过渡期，券商资管在产品设计、模式转型等方面也面临着一定挑战。

华东一家中型券商资管的相关负责人对记者表示，这两年行业的变化主要是竞争格局变化，比如以前专门做通道的，现在就很难。“转型主动管理成为大方向，但有些公司因为以前不做主动管理，在团队方面比较弱，需要招人，但从培育团队到做出业绩，这中间的过程是比较长的。”

对于资管新规带来的挑战，中信证券资管相关人士表示，资产管理机构需要坚持回归主动管理本源，培育资产配置、风险定价、产品服务创新能力，逐步完成净值化转型升级。

多家券商在积极转型一年多以后，对新的业务模式及产品种类更加熟悉，也探索出了更为清晰的转型方向和业务路径。

中金公司提到，自身资产管理业务在2018年经历了资产管理规模的小幅下滑，但2019年年末的资产管理规模重拾升势，同比大幅增长，“其中固然有职业年金业务2019年爆发的契机，机构业务的回暖也是功不可没。”

华东一家中型券商资管的相关负责人对记者表示，“去年券商资管都在艰难转型，可以说是挣扎，但在摸索了一整年后，近一年的业务路径就更为清晰。”

大力发展职业年金的中信证券在去年已完成职业年金投资管理人选聘的中央单位和28个省区市全部中标。

财通资管在经历一年多转型后，资产管理总规模实现增长。截至今年一季度末，公司资产管理总规模增长至1700亿元，同比上升22.90%。财通资管相关负责人说，与上一年相比，近一年来财通资管的主动管理转型逐步深化，已经形成具有竞争力且完备的权益、固收投研体系。